国内石油天然气:伊朗恢復产油或需时日
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伊朗核谈判协议终于达成

2015年7月14日,伊朗和美国牵头的六国集团在20个月的会谈后,终于达成核计划协议。伊朗被要求为其核计划实施超过十年的严格限制,以换取松绑对其的经济制裁。不过在制裁松绑前,国际原子能机构需要进行现场检查以核实伊朗已采取措施缩减其核计划。

将额外提供每天120万桶石油(或1.3%)

美国和欧盟在2011-12年实施的制裁显着削减了伊朗石油的生产和出口。2014年伊朗出口原油每天140万桶,低于2011年制裁前每天260万桶的水平,这意味制裁松绑后,重返石油市场的石油供应高达每天120万桶。不过,恢复石油供应的时间和幅度也有不确定性,当中包括被关闭油田和基础设施当前的条件、松绑制裁的步伐和伊朗在目前市场寻找买家的能力。

短期内影响有限

鉴于伊朗需要遵守复杂和严格的协议条款,我们预计伊朗在2016年上半年前或许也未能恢复额外的石油供应,这可能大大降低对目前石油过剩的影响。同时在低价的环境下,2016年石油需求不断上升或有助吸收更多供应。我们仍然对2016年石油市场的平衡感到乐观,这可能支持油价温和复苏,我们估计2015/16年油价为每桶65/75美元,现价为每桶58美元。

维持看好石油龙头

我们预计中石油和中海油将受益于油价温和复苏和严格控制成本。两家公司2016年的市净率都低于1.0倍,由于2015年第一季的业绩已反映了油价疲弱这因素,因此我们认为两家公司都具有吸引力。详情请参阅我们7月7日的报告。(招商证券)

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